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    国海富兰克林徐荔蓉:基金互认成就两地通联渠道

    2016-02-02 13:38 | 未知 |
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    自内地与香港基金互认开闸以来,一批拥有较好业绩、知名度与国际资源的基金公司获准跨境销售基金。

    香港证券及期货事务监察委员会最新信息显示,近日有两只基金新获得两地互认资格,分别是“南下”的国富潜力组合混合基金(450003)与北上的“ChinaAMCSelectFund”。其中国富潜力组合混合基金最为显眼,它的外资股东为富兰克林邓普顿投资集团全资子公司邓普顿国际。富兰克林邓普顿是一家逾65年历史的全球知名基金管理公司。

    然而,基金互认捷报传来之际,2016年的市场情况则并不乐观。据Wind资讯统计,截至2月1日,A股上证综指下跌24.03%;香港恒生指数下跌10.58%。

    市场如此,互认基金的扩容意义何在?带着这一疑问,《第一财经日报》记者采访了国海富兰克林基金公司(下称“国富基金”)副总经理徐荔蓉。他称,现在是市场最悲观的时候,但机会还是有的,不必过度恐慌。长期来看,基金互认将成就两地通联的一个重要渠道。

    徐荔蓉拥有18年证券投资经验,身兼国富基金副总经理、投资总监等多个要职,并作为基金经理管理国富中国收益混合、国富潜力组合及国富研究精选三只基金。作为行业的老兵,经历了多轮牛熊转换,在本轮“港A双杀”、指数不断探底之际,他对市场的研判,值得投资者咀嚼和深究。

    “基金互认是两地联通渠道”

    第一财经日报:虽然证监会公布新一批互认基金名单后,南下基金数量达到了24只,但在市场断崖式下跌的背景下,互认基金意义何在?

    徐荔蓉:短期来看,A股市场环境确实会影响基金互认作用的发挥。当前,来自香港的国际资金不会轻易流入内地,它们的考量主要有两点:一是A股市场近期较为低迷,二是汇率问题。

    但看问题不能止步于眼前。长期来看,基金互认意义重大,它和沪港通等措施一样,成为一个两地联通的重要渠道。

    日报:接下来更多互认基金推出以及沪港通升级、深港通开闸等措施陆续到位后,香港市场会产生多大变化?

    徐荔蓉:早些年,港股波动主要受美股影响;后来A股逐渐发展起来之后,它又开始受到A股影响,或者说是两地互为影响。现在,从一定意义说,港股已经成为A股和美股的影子市场。未来,还会由影子市场转变为类似偏桥梁的市场,联通A股和美股等国外市场。

    日报:那在你看来,香港市场和内地市场的区别在哪里,如何布局?

    徐荔蓉:港股的定价权到目前为止还是外资主导,两三年有一个大波动稀疏平常,更容易把握机会。对个人投资者而言,在一个大的市场抓住几次波段,其实并不难。A股市场则主要由散户主导,在市场波动中,投资者习惯于“追涨杀跌”。用当前网络流行语来说,散户轻易就会被割韭菜。

    港股在融入更多A股元素之后,变化就越来越多,比如大中小市值,包括不同股票的组合。

    在现在的时点,投资港股可以有一个最简单的策略,即在相信中国经济转型不会被证伪的前提下,在港股市场配置金融股,比如银行、保险,其中保险可能更好一点,银行也可以。

    举个例子,工商银行跌到目前位置,4到5倍的PE,1倍以下PB。PB低的原因,是投资者认为业绩下滑同时坏账率又很高,但实际情况并不是特别高。对于这一类型的股票,持有过一两年后,股价可能会有较好的表现。这是一个比较简单的策略。

    “市场不必太悲观”

    日报:A股市场经历三轮断崖式下跌后,如今回到了上轮牛市启动时的点位,在你看来,接下来的市场会否持续暴跌?如果不是,机会又在哪里?

    徐荔蓉:现在这个阶段是A股投资者最悲观的阶段,但实际并不应该过度悲观。客观来讲,整个资金市场的风险要远远小于1997年甚至2008年。

    从微观经济学的角度来讲,今年A股是休养生息的一年,最大的问题是筹码供求失衡。解决的办法,要么减少供给,要么增加需求,关键在于找到平衡点。我个人判断市场距离底部越来越近,但具体在哪个点位,谁也无法判断。但肯定的是,市场正在接近底部。

    从全球资产配置的角度来看,个人也比较看好“大周期”触底反弹的机会。比如,当前油价在30美元上下震荡,但是从整个上半年看,继续下探则意味着正在酝酿一个较大级别的反弹。


    (责任编辑:tangchao)
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